재무관리 레포트 - 국제재무에서의 환위험과 관리 방안에 대해 기술하시오.

I. 서론

해외에서 물건을 사 오기로 계약한 날과 실제 대금을 지급하는 날 사이에 환율이 크게 움직이면 같은 물건의 원화 가격이 달라진다. 계약 조건도 수량도 그대로인데 회사가 부담하는 돈만 바뀌는 셈이다. 반대로 수출기업은 외화로 받을 금액이 같아도 원화로 바꾸는 시점에 따라 손에 들어오는 금액이 달라진다. 국제재무에서 환율은 거래가 끝난 뒤 확인하는 배경 숫자가 아니라 현금흐름 자체를 움직이는 변수다. 환위험 관리는 환율을 맞히는 기술보다 예상하지 못한 변동 때문에 본업의 계획이 흔들리지 않게 만드는 재무 의사결정으로 이해하는 편이 정확하다.

II. 본론

1) 계약서의 숫자를 흔드는 환율 변동

환위험은 외화로 표시된 자산, 부채, 수입, 지출의 원화 가치가 환율 변화에 따라 달라질 가능성에서 생긴다. 환율이 어느 방향으로 움직일지는 사전에 확실하게 알기 어렵다. 그래서 위험은 손실 가능성만 뜻하지 않는다. 반대 방향으로 움직이면 이익이 생길 수도 있다. 재무관리에서 문제는 우연한 이익을 얻는가가 아니라 환율 변동이 기업이 감당하기 어려운 수준의 현금흐름 변화를 만들 수 있는가에 있다. 환율 전망이 맞는 날에는 헤지를 하지 않은 선택이 좋아 보일 수 있어도 같은 방식을 계속 썼을 때 큰 손실을 견딜 수 없다면 관리라고 부르기 어렵다.

가장 바로 체감되는 것은 거래적 환위험이다. 외화로 받을 돈이나 지급할 돈이 이미 계약되어 있는데 결제일까지 시간이 남아 있을 때 발생한다. 국내 수입업체가 3개월 뒤 미 달러로 대금을 지급하기로 했다면 원화 가치가 떨어질수록 실제 원화 지급액이 커진다. 수출업체는 반대 방향의 노출을 가질 수 있다. 3개월 뒤 달러를 받기로 한 상황에서 원화 가치가 강해지면 같은 달러를 원화로 바꾸었을 때 수취액이 줄어든다. 외상매출금, 외상매입금, 외화차입금의 원리금 상환처럼 금액과 시점이 비교적 분명한 항목이 여기에 들어간다.

환산적 환위험은 해외 자회사나 외화표시 재무제표를 본국 통화 기준으로 바꾸는 과정에서 나타난다. 해외 자회사의 현지통화 자산과 부채가 실제로 변하지 않았더라도 연결재무제표를 작성하는 시점의 환율이 달라지면 보고되는 원화 금액이 달라질 수 있다. 거래적 노출처럼 당장 현금이 들어오거나 나가는 것은 아니어서 체감이 약할 수 있다. 그래도 재무비율, 자본 규모, 보고이익에 영향을 줄 수 있으므로 투자자나 채권자의 판단과 연결된다. 어느 항목을 어떤 환율로 환산하는지는 회계기준과도 관련되기 때문에 재무팀은 현금흐름 위험과 회계상 변동을 구분해서 봐야 한다.

경제적 환위험은 범위가 더 넓다. 환율 변화가 기업의 장기 경쟁력과 미래 영업현금흐름에 미치는 영향이다. 국내에서 생산한 제품을 해외에 파는 업체는 원화가 강해질 때 외국 소비자가 느끼는 가격 경쟁력이 약해질 수 있다. 반대로 주요 원재료를 외화로 사는 업체는 원화 약세가 장기간 이어지면 원가 구조가 달라진다. 경쟁사가 어느 나라에서 생산하는지, 판매가격을 얼마나 빨리 조정할 수 있는지, 고객이 가격 변화에 얼마나 민감한지에 따라 영향이 달라진다. 경제적 노출은 이미 체결된 계약만 모아서는 잡히지 않는다. 예산과 사업계획 단계에서부터 환율이 매출량, 가격, 원가에 미치는 경로를 따져야 한다.